借入归还法是一种 金融市场交易策略，通常用于国债等证券的买卖。具体操作是央行向部分公开市场业务一级交易商（主要是商业银行）借入国债，支付相应的利息和费用，并约定在到期后归还。通过这种操作，央行可以影响国债价格和收益率，进而实现货币调控的目标。

这种策略的一个典型例子是，央行通过借入短期国债来增加市场上的流动性，或者通过借入长期国债来减少市场上的流动性。当央行需要收紧货币政策时，它可能会借入长期国债，从而推高国债价格，降低收益率；相反，当央行需要放松货币政策时，它可能会借入短期国债，从而降低国债价格，提高收益率。

借入归还法的优点在于，它允许央行灵活地调整其货币政策工具，以应对经济环境的变化。然而，这种策略也可能带来一定的风险，例如市场利率波动、国债价格波动等。因此，央行在实施借入归还法时需要谨慎评估市场环境和风险，以确保货币政策的有效性和稳定性。